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      今年以來(lái)，有一些行業(yè)（比如大模型）、低空經(jīng)濟(jì)）獲得了投資者的高度關(guān)注，但是仍有一些傳統(tǒng)行業(yè)仍處于寒冬之中，就比如鋼鐵行業(yè)。今年1-3月螺紋鋼價(jià)格一路走低，成都市場(chǎng)的跌幅已經(jīng)達(dá)到了520元/噸。

      鋼鐵行業(yè)迎來(lái)近5年*差開(kāi)局。而且不少鋼鐵企業(yè)都面臨虧損的困境，活下去是鋼鐵玩家的頭等大事。

      如果往上游看，有這么一個(gè)行業(yè)被投資者視為可以率先復(fù)蘇，那就是石墨電極。比如龍頭之一的方大炭素（600516）一天就上漲了4%，股價(jià)震蕩了兩個(gè)多月之后，終于迎來(lái)了“鐵樹(shù)開(kāi)花”。

      但是必須要指出的是，方大炭素第一季度的凈利潤(rùn)僅為1.7億元，同比下降了23%。而且其價(jià)格相較于2022年的瘋狂，還處于低位。

      石墨電極價(jià)格走勢(shì)

      另外，還有近期需要關(guān)注的一件事，就是日本開(kāi)始對(duì)華石墨電極發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，這無(wú)疑對(duì)于國(guó)內(nèi)的石墨玩家來(lái)說(shuō)，未來(lái)的出海或多或少可能受到一定的影響。

      那么，石墨電極究竟能不能實(shí)現(xiàn)率先復(fù)蘇呢？筆者今天帶你來(lái)一探究竟。

      一、兩年前的高光時(shí)刻

      簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，石墨電極就是經(jīng)過(guò)石墨化處理的炭素制品。如果我們往上游進(jìn)一步拆解，你會(huì)發(fā)現(xiàn)石油焦、針狀焦、煤瀝青等原材料成本的占比已經(jīng)快接近70%了，比重是非常高的。

      同時(shí)，石墨電極生產(chǎn)工序繁多（多達(dá)11道），像超高功率的石墨電極生產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)65天。而且大規(guī)格超高功率也是未來(lái)的發(fā)展方向，畢竟有著綠色低碳趨勢(shì)的刺激。比如升能集團(tuán)（02459）就是全球超高功率石墨電極的主要制造商，其年產(chǎn)能達(dá)到30,500噸。

      石墨電極成本情況

      因?yàn)樵牧险急容^高，所以當(dāng)上游部分原料價(jià)格上漲時(shí)，石墨電極企業(yè)的成本壓力就會(huì)陡然增長(zhǎng)，通過(guò)調(diào)高石墨電極價(jià)格緩解壓力的欲望就會(huì)更高。

      在2021-2022年的時(shí)候，可以說(shuō)是石墨電極玩家的高光時(shí)刻。比如方大炭素2021年?duì)I收增長(zhǎng)了31%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了98%，主要也是受益于產(chǎn)品價(jià)格的增長(zhǎng)。升能集團(tuán)2022年凈利750萬(wàn)美元，同比大增約70.8%，無(wú)論是銷(xiāo)售到美洲、還是歐洲，其產(chǎn)品價(jià)格都有了顯著增長(zhǎng)。

      繼續(xù)深挖，筆者覺(jué)得就是兩方面原因：一是上游原料價(jià)格推動(dòng)石墨電極成本上漲，二是受限電限產(chǎn)影響，石墨電極市場(chǎng)開(kāi)工不足，產(chǎn)量下滑，導(dǎo)致供給增長(zhǎng)有限。

      一來(lái)一回，讓石墨電極玩家們“躺贏”了兩年?，F(xiàn)在回想起來(lái)，那真是玩家們的高光時(shí)刻。

      二、電弧爐的好幫手

      如果我們往下游看，石墨電極的主要應(yīng)用場(chǎng)景就是電弧爐煉鋼，畢竟其中的加熱導(dǎo)體通常采用石墨材料制造。從消耗強(qiáng)度來(lái)看，石墨電極是易耗品，不同類(lèi)型的電弧爐石墨電極消耗量大約在1.2-2.5 公斤/噸之間。

      所以，電弧爐煉鋼的需求就是石墨電極的壓艙石。

      從*近的情況來(lái)看，鋼廠(chǎng)廢鋼需求提升，多數(shù)電弧爐鋼廠(chǎng)谷電利潤(rùn)開(kāi)始盈利，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性有所提升，所以產(chǎn)能利用率和開(kāi)工率都有小幅的提升（目前的開(kāi)工率已經(jīng)超過(guò)了65%）?？梢哉f(shuō)這是一個(gè)好的信號(hào)。

      石墨電極應(yīng)用場(chǎng)景

      如果往更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，我國(guó)的電弧爐煉鋼的比例遠(yuǎn)低于歐美國(guó)家，按照目前低碳減排的趨勢(shì)，據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，到2035年，我國(guó)電爐鋼比例提高到30%，可以實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排約15%。所以可以說(shuō)是未來(lái)可期。

      電弧爐鋼廠(chǎng)的開(kāi)工率

      而目前電弧爐煉鋼發(fā)展不起來(lái)，重要的原因就是廢鋼資源相對(duì)不足，在基礎(chǔ)設(shè)施和住房領(lǐng)域使用的鋼材回收期長(zhǎng)而且有一定的難度。這樣一來(lái)，全廢鋼電爐煉鋼成本就比較高。相信如果這個(gè)問(wèn)題解決，電弧爐煉鋼就能迎來(lái)春天。

      三、從底部爬出？

      可以這么說(shuō)，電弧爐煉鋼是石墨電極的使用大戶(hù)，據(jù)筆者觀(guān)察，近些年鋼鐵生產(chǎn)放緩影響了對(duì)石墨電極產(chǎn)品的下游需求。

      未來(lái)的中短期，石墨電極的需求也不太容易出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的情形。據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)分析，今年的石墨電極消耗量大約是90萬(wàn)噸左右，不會(huì)有什么特別顯著的增長(zhǎng)。

      而從供給端來(lái)看，我國(guó)是全球*大的石墨電極供應(yīng)國(guó)，產(chǎn)能占比占全球60%以上。2018-2022年的石墨電極產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率為8.2%。據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)分析，未來(lái)供給端的增加是高于需求端的。

      所以，石墨電極價(jià)格何時(shí)能從底部爬出，仍是一個(gè)未知數(shù)。

     作者/星空下的烤包子

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